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福布斯:微博上市已经不再令人激动

微博即将赴美上市,从IPO前投资者的反应和SEC文件看,其估值已经从60亿美元变成了40亿美元级别。这反应了市场对于微博前景的谨慎态度。《福布斯》特约撰稿人李君蘅撰文表示,投资人对于微博的前景似乎有些忧虑过度。微博未来业绩的关键在于如何设计和实施社交媒体平台的变现路径。她特别指出,中小企业业务将是未来的关键一步:

估值从60亿到40亿美元

微博的管理团队上周在香港举行的交易前投资者教育会上表示,微博本次计划在估值60亿美元的基础上完成5亿美元的IPO融资。但似乎微博的故事对于亚洲的投资人来说不再足够性感了。

从公司在上周五盘后向美国证交会(SEC)提交的最近文件看,计划发行的2000万股IPO新股定价区间位于17-19美元每股之间,相应的对公司价值的估值则就变成了32-36亿美元。

在完成IPO之后,阿里巴巴集团的微博占股比例将从目前的19.3%(3500万股)上升到32%(6500万股)。阿里集团将从新浪公司手中收购2400万股微博股份并在IPO新股中认购300万股。微博则将用这部分资金从新浪管理层手中以IPO发行价15%的折价回购自身的股份。

在IPO完成之后,新浪在微博的股份将从78%下降到57%;阿里集团将从19%上升到32%;公众投资者将获得9.8%的股份;管理层和员工的占股数则将从2.7%下降到1%。

看上去,微博的估值还是比较合理的。与百度520亿美元的市值相比,微博40亿美元级别的估值大约是百度市值的1/13。这和Twitter(240亿美元)与谷歌(3650亿美元)之间市值的对比是非常相似的。

投资者或许过度忧虑

我们认为,微博的资产价值在于其占据了中国最大社交媒体平台的头把交椅。管理层需要对微博平台的变现给出一个合理化的视野和执行计划。

我们觉得投资者们对于微信和微博之间的竞争有些过分忧虑了。事实上,我们看到微信正在进一步的推进移动互联网在中国的渗透。作为最大的移动社交媒体平台,微博很可能会在这一进程中获得直接的益处。在当下中国混乱的新闻环境下,移动微博能够为用户提供更为可靠、实时的信息传递。

我们认为这两种服务是互补而非竞争性的;微信主要是一个多媒体社交通信工具,而微博则更像是Twitter那样同时具备了社交和媒体属性的服务。

投资人对于名人大V账号向微信迁移的担心也有些过度。微信从2013年7、8月份起开始开设公众账号。但进入2014年以后,我们观察到,大V门已经又纷纷返回微博并将那里作为自己信息传播的主战场了,大V的发帖数与日俱增。微信目前主要还是将自己定位于在朋友、同事和小群体之内进行紧密交流的社交工具。这和Facebook的做法是大相径庭的。在意识到这一点之后,大V们对微信公众号的热情和参与度都出现了消退。

中小企业业务很关键

微博的广告收入主要来源于自2012年起上线的展示广告。2013年,微博又加入了少量的推送流(feeds)并从中获得了少量的广告收入。然而,由于PC端可用的展示广告存货减少以及智能手机端展示位置的天然受限,我们认为在完成IPO以后微博的股票表现将主要取决于管理层对基于社交媒体变现路径的计划和实施,其中,中小企业业务将会是非常重要的。对于微博上市后的整体表现我们报以谨慎乐观的态度。

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